明泰铝业上市定位分析
时间：2011-09-19 星期一 来源：中国铝加工网
作者：管理员 http://www.alu365.com
明泰铝业上市定位分析
一、基本信息
明泰铝业A股股票将在上海证券交易所交易市场上市交易。该公司A股股本为401，000，000股，其中48，000，000股于2011年9月19日起上市交易。证券简称为“明泰铝业”，证券代码为“601677”。
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股票简称 |
股票代码 |
发行价(元) |
上市日期 |
中签率 |
冻结资金(亿元) |
发行市盈率 |
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明泰铝业 |
601677 |
20 |
2011-9-19 |
0.94% |
1021 |
33.33 |
明泰铝业是国内领先的综合型铝板带箔加工企业，是国内甚至全球铝轧制行业龙头企业之一。公司拥有国内唯一一条自主研发、处于国际领先地位的（1+4）热连轧生产线，主要从事铝板带箔产品的生产和销售。2010年完成铝轧制材产量居全国第二位，其中印刷铝版基等产品国内市场份额第一。
技术优势方面，公司自主研发的（1+4）热连轧生产线代表着当今国际铝加工行业的先进工艺，国内尚没有其他企业掌握全部关键技术。公司凭借其生产能力强、工艺稳定、生产效率高、产品品质好、板形优良等技术优势，迅速抢占高端铝板带箔市场。成本优势方面，该生产线具有投资少、折旧成本低和已折旧年限长的优势，在资金密集型的铝加工行业中构筑了很高的竞争壁垒。
三、所属证监会行业分类：有色金属冶炼及压延加工业
四、机构定位分析
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机构 |
估值区间（元） |
预测说明 |
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安信证券 |
20.2-23.99 |
预计公司未来三年净利润的年均复合增长率为38.2%。我们认为公司合理股价为20.2元-23.99元,相当于2011年22.1x-26.3x的动态市盈率 |
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光大证券 |
18.2-22.75 |
预计公司未来三年的平均吨产毛利分别为1984、2324和2992元/吨(2011年H为1942元/吨)。对应三年业绩分别为0.91元、1.18元和1.79元。给予公司2011年EPS20-25倍市盈率(行业平均市盈率),对应目标价为18.2-22.75元. |
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天相投资 |
21.50-24.08 |
预计公司2011、2012年EPS分别为0.86元和0.96元;我们认为公司的合理市盈率水平应在25-28倍之间。按照预测的2011年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在21.50~24.08元之间。 |
五、公司优势
公司规模优势明显，产品供不应求。公司2010年产销量28万吨，预计2011年将超过37万吨，高于行业平均规模10倍以上；公司2010年和2011年上半年产能利用率超过100%，产品供不应求。
技术和区位优势成就公司低成本竞争优势。公司的（1+4）热连轧生产线，单位产能投资成本为2000元/吨，而国内同类生产线，单位产能投资成本在4000元/吨以上。公司所处的河南省是全国最大的原铝和铝加工生产基地，电解铝产量占全国四分之一，地域优势使得公司采购和销售节省了大量的成本。
印刷铝版基产业升级，CTP版需求增速迅猛。目前国内印刷业逐渐用CTP版基代替PS版基。预计2010-2013年间CTP版产量的年复合增长率为33.9%，到2013年中国印刷行业CTP版基的装机总量将达到27万吨，是2010年的3倍；将高于PS版基的19万吨，高性能CIP版基替代PS版基将成为趋势。来源金融界网站)
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