近日铝业巨头中国铝业(601800)公布的2011年财务报告，远远低于市场预期，与2010年同期相比更是让人大失所望，如果不是非经常性损益项目补贴，2011年中国铝业将出现亏损。

　　投资收益同比上升19.11%

　　公开数据显示，2011年中国铝业的净利润为2.38亿元，较去年同期下降69.41%，业绩大幅下滑。更尴尬的是，中国铝业扣除非经常损益项目后的净利润亏损3.29亿元，其中政府补贴和除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外的部分投资收益分别贡献1.86亿元和4.97亿元。

　　资料显示，中国铝业四季度净利润亏损超过7.29亿元，让前三季度盈利都成了浮云。公司解释称，主要原因是公司有息负债规模有所上升导致财务费用上升，以及原燃料、动力价格的上涨，导致公司主导产品销售毛利率降低所致。

　　据中国铝业年报显示，去年投资收益为10.47亿元，同比上涨19%，主要是公司期货平仓盈利及联营、合营企业投资收益上升所致。其中，中国铝业2011年处置交易性金融资产、交易性金融负债取得的投资收益为人民币4.93亿元，比去年同期的2.49亿元增加了2.44亿元，主要是由于本集团商品期货、期权合约以及外汇远期合约的收益增加所致。

　　不过2011年，所持有的期货合约公允价值在报告期内大幅减少94%，高盛发表报告指出，中国铝业今年上半年行业经营仍然困难，但中国铝业作为行业龙头，长远竞争优势明显，同行业改善时最能受惠，维持该公司股票中性评级。

　　中部地区铝冶炼业务亏本

　　目前铝价表现低迷，上海期货交易的铝期货主力合约维持在16300元/吨附近震荡。广发期货分析师程伟告诉记者，按照目前的铝价来看，中部地区的冶炼企业冶炼业务都是亏损的，西部的新疆、内蒙古地区会有几百元一吨的利润，主要是因为区域的电价比较低，“现在电解铝产业都在西移，不少企业在西部设厂。”程伟表示。

　　除了中国铝业外，主营业务为铝箔制品的常铝股份(002160)2011年业绩也出现下滑，其中净利润仅为596.95万元，同比下滑86.68%，扣除非经营性损益后的净利润只剩下31.5万元，同比降幅更是达到了99.28%。

　　公司表示，分析业绩大幅下滑的原因，是去年四季度国内外铝价倒挂，国内铝价高于国外铝价，出口也受到了较大影响。内需方面，国家连续出台了一系列宏观调控措施，取消了鼓励房地产、汽车消费的相关优惠与扶持政策，空调等家电产品的消费在国内和国外都受到了较大影响。

　　只有经营铝及铝型材的南山铝业(600219)和主营业务为工业用材、建筑装饰用材、深加工材的利源铝业(002501)净利润出现了较为明显的增长。

　　后市铝价

　　仍难有上涨动力

　　对于后市铝价的表现业内依然不太看好，“电解铝下游的应用主要是房地产和汽车行业，今年房地产调控还将继续，以往从目前开始到9月份之前，都是房地产企业开工的旺季，也是铝的消费旺季，而今年的情况无法预料。汽车行业的需求比房地产行业要好一些，但无法支撑这个市场。铝价已经持续一个月在16300元/吨附近震荡。”程伟预计，如果需求不出现大的好转，铝价难以向上；但如果欧债危机再度出现新的利空，铝价可能会向下突破16200元/吨的关口。