受制于需求萎缩 传统产业逆市难为
刚刚公布的汇丰8月PMI终值为47.6，降至2009年3月以来新低，而官方公布的8月制造业PMI仅为49.2%，9个月来首次跌破荣枯线。综合这两个数据，均显示当前工业经济形势不容乐观。而这也与本报记者近期就行业景气度进行调查采访所得出的结论不谋而合。
据本报记者对重点传统行业调查发现，钢铁、有色、煤炭等库存仍然高企，产业链各环节受制于需求萎缩而处境艰难或趋于艰难。
另一方面，尽管中国经济增长遇到暂时困难，但结构性调整中也透露出曙光。
需求低迷 钢铁企业库存再创新高
截至8月31日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1433万吨。虽然连续第六周回落，但与去年同期相比，总库存依然高出42.6万吨
由于悲观的经济预期，低迷的需求加之资金链条频频断裂，钢贸商作为钢材市场重要蓄水池的功能已经迅速弱化。钢贸商群体集体采用极为谨慎的操作策略，使得钢厂产品积压严重，全行业持续停留于去库存状态，目前重点钢企库存量已再创历史新高。钢价、矿价因之迭创新低，传统的“金九”行情已经乏人关注。
根据8月钢铁PMI报告，截至8月31日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1433万吨。虽然连续第六周回落，但与去年同期相比，总库存依然高出42.6万吨，螺纹钢和线材总库存也比去年同期高出更多。
“这还只是经销商手中的库存，钢厂的库存同比上升更快。”中钢协副会长王晓齐在上周的行业会议上对记者表示，钢厂的产成品库存上升更快，同比增加300万吨。“经销商态度非常谨慎，已不愿意再向钢厂进货。他们作为市场蓄水池的功能正在弱化。”据中钢协统计，重点钢企库存量再创历史新高。8月中旬，重点钢铁企业钢材库存1249万吨，比8月上旬上升了0.67%。
钢材库存的环比下降和同比上升都是目前行业预期极度悲观的体现。
从中物联钢铁物流专委会发布的钢铁PMI来看，8月份低至39.9%，创下2008年12月份以来的最低点。反映出当前钢铁行业所面临的困境，已经接近甚至超过2008年金融危机时期。
8月份主要分项指数当中，新订单指数为32.2%，在上月环比大幅回落13个百分点的基础上,本月环比再度回落1.1个百分点，反映市场终端需求仍然相当低迷。
“新开工数没有明显增加，需求始终很淡。钢价都说到底了，可一直还在往下走。我们最近基本能停就停了。”上海一位钢贸商对记者表示，年初至今钢价跌幅已经逼近20%，目前的形势肯定比2008年更差。加之近月来钢贸圈已经接连出现资金链断裂、巨额货权纠纷、老板骗贷后跑路的恶性事件，整个市场灰暗低迷。
铁矿石、钢坯等原料价格继续暴跌，各品种价格全面跌至近三年最低水平。根据钢铁现货交易平台“西本新干线”的统计，8月31日普氏铁矿石62%价格指数为90.5美元/吨，一周累计下跌11美元/吨；MB铁矿石62%价格指数为89.7美元/吨，一周累计下跌10.4美元/吨……传统“金九”季节已经到来，但业内预期极为平淡，乏人关注。
对于钢厂而言，有分析师认为目前已经进入“剩者为王”的阶段。钢厂间的竞争从比拼成本转移到了比拼资金实力。
值得关注的是，目前河北已经接连出现了小厂老板跑路、倒闭的情况。据业内透露的信息，还出现了挤兑现象。“保强钢铁的老板跑路之后，连带牵扯出了另外跟他有资金往来的小钢厂。其中唐山一家做钢坯的已经被村民挤兑了。”
对于行业正在面临的激烈动荡，中天钢铁集团副总裁周国全语出惊人：“此轮调整将让20%的钢厂出局。”
市场动荡 化工品期待周期性回暖
经历了二季度颓势之后，一些曾经库存高企的化工品种虽迎来了库存低位.但部分化工品库存仍有所上升。如国内甲醇港口库存总量就从2012年初的55万吨升至8月中旬的58万吨
经历了二季度的颓势之后，原油价格从二季度末开始反弹，作为直接下游的石化化工市场也经历了市场起伏。在此期间，一些曾经库存高企的化工品种终于在上月迎来了库存低位，而另一些产品则仍受到高库存压力。总体来看，受油价上涨驱动，加上化工产品品种繁多，产业链复杂、需求多元的特点，使得主要化工品现状好于钢铁、有色、煤炭等行业。
记者从多家机构调研获悉，截至8月，一部分化工产品的库存仍有所上升。如国内甲醇港口库存总量就从2012年初的约55万吨升至8月中旬的58万吨，较年初小幅增长3万余吨。
“之前国内甲醇港口社会库存曾一度低至45万吨，主要原因是今年5-7月份受伊朗制裁问题影响，甲醇进口量逐月减少。但此后伊朗进口量恢复，自8月初开始甲醇港口库存逐步增长，加之需求持续不振，来自终端的消耗有限，目前港口库存量已超过年初水平。”中宇资讯分析师对本报记者说。
此外，因下游需求疲软，甲苯主流华东港口库存也升至逾8万吨，较年初大幅增加。另一方面，在国际油价反弹的带动下，一些直接下游品种的库存却在降低，部分已降到年内低位。
以苯乙烯为例。据中宇资讯介绍，国内苯乙烯华东港口贸易量正常库存水平在7万吨-8万吨。2月末升至15.2万吨超高水平，高库存、低需求态势明显。
作为苯乙烯上游的纯苯同样在经历一段难得的低库存周期。据介绍，今年二季度起，国内纯苯库存量持续偏低，华东库存持续在2万吨以下徘徊，而去年同期纯苯库存约4万吨-5万吨。中宇资讯分析师表示，库存量持续偏低主要受2012年下游新增及扩产装置较多影响。需求量大幅增加，但供应量增加缓慢，这使得纯苯价格近期也一路上涨。
“库存的下降和价格的上升反映了化工市场整体回暖的趋势。”生意社资深分析师张明表示。
“我们认为，石化市场有机会创造"金九"，"银十"也值得期待，原因首先是原油同比去年涨了6.43%，而多数石化品同比却有10%至30%的下跌，成本上有传导需求。其次，石化旺季到来使得市场心态也有所改善。此外，市场前期价格不振致使企业开工率、库存都有所下降，供应过剩压力也在显着缓解。”中国化工网资讯总编刘心田说。
订单疲弱 有色弱势格局短期难改
铝、铅、锌等金属正持续处于成交清淡状态。以饱受产能过剩困扰的氧化铝为例，其在上期所的库存同比大幅上升了25.1万吨，全球主要交易所库存量处于历史最高区间
有色金属行业的弱势格局依然没有改善。总体看来，订单疲弱、库存上升成为基本趋势。虽然近期QE3预期升温，但在景气度始终低迷的情况下，反反复复的预期炒作，已经让市场感到疲惫。
根据8 月有色金属延压加工业PMI 指数，经过调整后综合指数为46.81%，环比减少3 个百分点，说明有色金属行业整体依旧弱势运行。与此同时，产成品库存指数却达到55.15%，环比增加10.31 个百分点，已达2005 年以来历史高位。
对于有色金属行业的下游来说，除了交通运输和通信，其他行业基本上表现为景气加速下滑的态势，与制造业PMI 综合指数的表现基本一致。“电气机械、黑色金属、通用设备、专用设备都是有色金属较大的消费领域，景气走低将对有色金属行业供需格局构成较明显的负面影响。”中信建投分析师张芳表示。
需求与生产的消极，已倒逼企业加大去库存力度，但该阶段无法在短期内结束。
铝、铅、锌等金属正持续处于成交清淡状态。以饱受产能过剩困扰的氧化铝为例，其在上期所的库存同比大幅上升了25.1万吨，全球主要交易所库存量处于历史最高区间。对现货市场而言，为了促进月底签单，山西、河南部分企业降低报价以促进签单，主流报价北方地区下调至2500-2600元/吨。
在基本金属中，铜作为基本面最好的品种，被部分业内人士寄予了希望。不久前，一家国际矿业巨头的全球营销负责人曾在一个小型媒体会议上对记者表示，他们认为中国政府会逐步加大对经济的刺激力度，届时铜的需求将有望率先获得提升。
不过，企业的预期显得较为平淡。根据上海有色网近期对部分铜杆线企业调研数据，68%的企业认为9月份订单将与8月份持平。值得注意的是，大部分企业认为8月订单情况略有好转，是因为终端电线电缆用杆线的推进，9月需求进一步提振的可能性较小。另外，房地产的不景气仍限制了建筑用线和家电用线的需求提升。
截至上周末，上期所铜库存为15.8万吨，虽环比略有减少，但同比去年上升了5万吨，仍处于相对高位。有业内人士表示，若考虑到目前上海和南海等地的保税区库存，真实的铜库存可能高达74万吨。如此庞大的库存，将长期压制铜价。
交易清淡 煤炭旺季不旺意外萧条
目前，全国大部分地区已经进入秋季，“迎峰度夏”马上就要过去，通常在8月中旬以后，居民用电量会逐步减少，电煤消耗也会同步下行，电煤消费的增长又少了一个动力
今年夏天，煤炭行业传统旺季竟出人意料地在萧条中度过。尽管目前全社会煤炭库存仍属高位，但大跌之后寒意也略有削减。8月30日，第一煤港秦皇岛港煤炭库存634.5万吨，比今年以来最高库存量6月中旬的946万吨累计下降约33%。同时，本周环渤海动力煤价格指数较上周上涨1元。煤炭市场初现企稳特征。不过，分析人士指出，秦皇岛港煤炭库存下降是基于最近几月秦皇岛港口煤炭调入量大幅下降，煤炭消费状况实质性改善尚未出现。
秦皇岛港下水煤占到全国北煤南运下水煤总量超过60%。最近一月，秦皇岛港煤市出现几个积极变化：一是价格指数在连续三周持平后，上周微幅上涨；二、库存持续下降至合理水平；三、成交量从之前日均调出60多万吨升至70万吨；四、海运费有所上涨，幅度在每吨5元左右，较底部反弹10%左右。
秦皇岛港煤炭库存降至合理价位，对于稳定煤炭价格有重要意义。此前，伴随港口库存创下10年新高，动力煤两个月跌幅累计超过20%。
其他数据方面，9月2日，山西煤企库存降至1978万吨，较最高点2044万吨稍稍下降。8月20日，全国重点电厂煤炭库存8528万吨，比10天前稍降29万吨，使用天数与上期同为24天，仍为高位。
秦皇岛海运煤炭交易市场煤炭行业分析师安志远认为，虽然秦皇岛港煤炭库存下降，煤炭市场呈现企稳特征，但背后主要因素是上个月“三西” （山西、陕西、内蒙西）大量煤企停产、限产，加之受台风影响，港口煤炭调入量处在较低水平；而海运费上涨与油价上涨、停运船只增多有关。
安志远认为，尽管价格探底之后催生的“投机性”需求等利好因素存在，但这些需求并非基于煤炭消费状况的实质性改善，所以动力煤价格反弹力度会不足，煤炭价格后期上涨幅度较小。
汾渭能源煤炭分析师崔君平认为，港口煤炭库存下降并不意味煤市好转。7、8月以来，全国铁路煤炭运输无论煤炭发送量、煤炭装车趋势、煤运通道运量都处于下降通道。连续几个月以来煤炭主产地输往港口的煤炭大幅降低，这是秦皇岛港煤炭库存下降的主要原因。
据介绍，煤运第一通道大秦线往年都是大家打破脑袋抢车皮，即使托关系预定，也不一定能抢到，要等好几天才可能装上火车。今年情况出现逆转，车务部门要打电话给比较大的运煤单位，请他们帮忙多“请”几节车皮。很多时候，车皮就直接停在煤炭中转站等着装车。
在山西太旧高速公路上，在山西几条通往河北、山东的主要公路上，以往过往的多是运煤卡车。每年因为运煤卡车数量多公路常堵车，一堵就是一个晚上，甚至几个昼夜。现在根本没有堵车，路上卡车只是偶尔驶过。在当地，个体运输的老板为节约成本，都辞退了司机，自己亲自上车，希望能渡过这个难关。
目前，全国大部分地区已经进入秋季，“迎峰度夏”马上就要过去，通常在8月中旬以后，居民用电量会逐步减少，电煤消耗也会同步下行，电煤消费的增长又少了一个动力。汾渭能源人士认为，煤炭市场的压力依然存在，煤炭市场的前景依然是个未知数。10月份，动力煤储备季节将来临。那时市场需求的强弱将决定今年四季度煤炭市场走向。
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